Rentechok har givet ridser, men ingen større buler
Højere renter gav i tredje kvartal udfordringer for både aktier og obligationer, men vores fonde ligger fortsat i den gode ende i 2023 som helhed.
Kort fortalt
• Trods de seneste kursfald har globale aktier fortsat givet solide afkast i år
• Stigende renter har især ramt de lange obligationer
• Fremover større sandsynlighed for medvind fra renterne end modvind
• En forventet ’blød landing’ i økonomien kan løfte aktierne.
• Vi har undersøgt investorernes forhold til bæredygtighed og investeringer med spændende resultater til følge
Efter et rigtig godt første halvår for de finansielle markeder fortsatte de gode takter i juli, men de seneste måneder er billedet vendt en smule. Markant stigende renter har været ensbetydende med faldende obligationskurser, og de højere renter har også sendt aktiekurserne ned.
Det ændrer dog ikke ved, at 2023 fortsat har været et solidt år for vores fonde. Især investorer med en høj andel af aktier i porteføljen har haft et godt år, da globale aktier trods de seneste kursfald fortsat er oppe med mere end ti procent for året*.
Høje renter i længere tid
Høj inflation har de seneste par år gjort stigende renter til et tilbagevendende tema for de finansielle markeder, og det var altså også tilfældet i det forgangne kvartal.
Højere renter gør det dyrere for både virksomheder og forbrugere at låne penge, og det dæmper aktiviteten i økonomien og dermed inflationen.
De højere renter rammer imidlertid også indtjeningen i virksomhederne, hvilket aktiemarkederne naturligvis reagerer negativt på – og de seneste måneder har investorerne set i øjnene, at der nok er udsigt til høje renter i længere tid end tidligere antaget.
På aktiesiden er det fortsat Danske Invest- fondene Fjernøsten og Kina, der giver de laveste afkast. Danske Invest Kina* har indtil videre i år givet et negativt afkast på 11,51 procent, mens Danske Invest Fjernøstens* afkast lyder på -6,72 procent. I den anden ende af skalaen trækker sektoren teknologi og de geografiske områder Japan og USA op. Danske Invest Teknologi Indeks* fører an med et afkast 38,45 procent år til dato. Danske Invest Index USA Restricted* har i 2023 givet et afkast på 21,89 procent, mens Danske Invest Japan* har givet 18,38 procent til investorerne.
Formentlig ikke yderligere rentechok
Den gode nyhed er dog, at mange økonomer mener, at renterne meget vel kan have toppet nu. Det er der flere årsager til – blandt andet at de seneste europæiske og amerikanske inflationstal var lavere end forventet. Det peger i retning af et mindre behov for at holde renterne høje i lang tid.
Samtidig er renterne nået op på et niveau, hvor obligationer giver nogle forventede afkast, der begynder at se attraktive ud sammenlignet med andre aktivklasser. Det kan alt andet lige øge efterspørgslen efter obligationer og være med til at presse renterne nedad. Og når der breder sig en voksende tro på, at renterne er færdige med at stige, kan denne effekt blive selvforstærkende.
Et eksempel på at renterne er steget, er for eksempel, at den effektive rente er 4,47 procent på Danske Korte Obligationer*. Det vil sige, at man også nu kan få et positivt afkast ved en lavere risiko.
Hos Danske Invests obligationsfonde er det emerging markets, der fører an på afkast år-til-dato. Nye Markeder Obligationer Lokal Valuta Akkumulerende* har givet et afkast på 6,72 procent, mens den ikke-akkumulerende søsterfond Nye Markeder Obligationer Lokal Valuta* har givet 6,04 procent. Modsat ser det ud for indeksobligationsfondene, hvor der er negative afkast. Globale Mellemlange Indeksobligationer* har givet -0,73 procent og Danske Indeksobligationer* -0,59 procent.
Blød landing kan understøtte aktierne
Året begyndte med en udbredt frygt for recession i 2023. Dengang var antagelsen, at de massive renteforhøjelser og den høje inflation måtte knække nakken på økonomien på et tidspunkt. Det er ikke sket endnu, selvom europæisk økonomi dog er gået betragteligt ned i gear. Der er derfor en forventning om en mere blød landing i økonomien – det vil sige en forventning om, at økonomien langsomt falder til ro igen.
Undersøgelse af investorernes forhold til bæredygtighed
Tidligere i år spurgte vi lidt mere end 1000 aktive danske investorer om deres forhold til bæredygtighed generelt og ansvarlige investeringer specifikt.
LÆS MERE: Kan du genkende dig selv og dit forhold til bæredygtighed
Hvad der er mere interessant for os i Danske Invest, som tror på aktivt ejerskab, er, at investorerne har et nuanceret syn på ansvarlige investeringer, og accepterer at investere i selskaber, der er i en overgangsfase, men endnu ikke i mål med den grønne omstilling.
LÆS MERE: Undersøgelse: Investorerne forstår nuancerne i ansvarlige investeringer
Jeg vil ønske dig et godt efterår,
Robert Mikkelstrup
Administrerende direktør i Danske Invest
*MSCI AC World Mid & Large Cap, totalafkast opgjort i DKK pr. 04.10.2023. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast, og afkast kan også blive negative. Afkast for de foregående 5 år er -4,1% (2018), 29,8% (2019), 6,7% (2020), 28,0% (2021) og -12,6 (2022).
Data for Danske Invest Fjernøsten, klasse DKK d: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt -4,0%, 2 års sigt -18,0%, 3 års sigt 21,9%, 4 års sigt 3,6%, 5 års sigt 10,3%, 6 års sigt 1,2%, 7 års sigt 10,1%, 8 års sigt 11,7%, 9 års sigt -5,6%, 10 års sigt 15,5%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Data for Danske Invest Teknologi Indeks KL: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt 28,9%, 2 års sigt -18,2%, 3 års sigt 32,2%, 4 års sigt 31,9%, 5 års sigt 11,2%, 6 års sigt 36,0%, 7 års sigt 23,3%, 8 års sigt 17,1%, 9 års sigt 11,3%, 10 års sigt 25,6%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Data for Danske Invest Japan, klasse DKK d: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt 22,1%, 2 års sigt -7,0%, 3 års sigt 21,8%, 4 års sigt -4,2%, 5 års sigt -1,4%, 6 års sigt 11,8%, 7 års sigt 13,4%, 8 års sigt 10,2%, 9 års sigt 10,2%, 10 års sigt 8,9%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Data for Danske Invest Danske Korte Obligationer, klasse DKK d: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt 3,4%, 2 års sigt -7,5%, 3 års sigt -1,7%, 4 års sigt -0,4%, 5 års sigt 0,7%, 6 års sigt 0,4%, 7 års sigt 1,1%, 8 års sigt 2,5%, 9 års sigt -0,5%, 10 års sigt 2,6%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Data for Danske Invest Index USA Restricted - Akkumulerende, klasse DKK: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt 15,7%, 2 års sigt -4,5%, 3 års sigt 32,2%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Data for Danske Invest Nye Markeder Obl. Lokal Valuta - Akkumulerende, klasse DKK: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt 5,3%, 2 års sigt -7,0%, 3 års sigt 3,5%, 4 års sigt -9,2%, 5 års sigt 17,8%, 6 års sigt -8,3%, 7 års sigt 2,4%, 8 års sigt 14,6%, 9 års sigt -12,6%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Data for Danske Invest Nye Markeder Obligationer Lokal Valuta, klasse DKK d: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt 5,0%, 2 års sigt -7,0%, 3 års sigt 2,7%, 4 års sigt -9,5%, 5 års sigt 16,9%, 6 års sigt -8,3%, 7 års sigt 2,1%, 8 års sigt 14,1%, 9 års sigt -12,8%, 10 års sigt 2,9%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Data for Danske Invest Globale Mellemlange Indeksobligationer, klasse DKK d h: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt 0,3%, 2 års sigt -6,6%, 3 års sigt 4,5%, 4 års sigt 2,2%, 5 års sigt 2,6%, 6 års sigt -1,3%, 7 års sigt -2,2%, 8 års sigt 3,1%, 9 års sigt -1,7%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Data for Danske Invest Danske Indeksobligationer KL: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt 2,0%, 2 års sigt 0,8%, 3 års sigt -5,6%, 4 års sigt -0,6%, 5 års sigt 8,3%, 6 års sigt 3,0%, 7 års sigt 3,2%, 8 års sigt 2,1%, 9 års sigt 3,8%, 10 års sigt 5,1%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Denne publikation er markedsføringsmateriale og udgør ikke investeringsrådgivning.
Vær altid opmærksom på, at historisk afkast ikke er en indikation af fremtidigt afkast, som kan være negative.
Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere omkring juridiske, skattemæssige, finansielle og andre aspekter, der kan være relevante for at vurdere egnetheden og hensigtsmæssigheden af en investering.
Vi henviser dig til at læse prospektet og dokumentet med central information, inden du træffer en endelig investeringsbeslutning. Et sammendrag af investorrettigheder er tilgængeligt på dansk og kan sammen med mere information om fondenes bæredygtighedsrelaterede egenskaber findes her: Vores fonde (danskeinvest.dk) Beslutningen om at investere i fondene bør træffes under hensyntagen til alle fondenes miljømæssige og/eller sociale karakteristika og bæredygtige investeringsmål som beskrevet i prospektet.
Danske Invest Management A/S kan beslutte at opsige aftalerne, som er indgået med henblik på markedsføring af dets fonde.
Formentlig ikke yderligere rentechok
Den gode nyhed er dog, at mange økonomer mener, at renterne meget vel kan have toppet nu. Det er der flere årsager til – blandt andet at de seneste europæiske og amerikanske inflationstal var lavere end forventet. Det peger i retning af et mindre behov for at holde renterne høje i lang tid.
Samtidig er renterne nået op på et niveau, hvor obligationer giver nogle forventede afkast, der begynder at se attraktive ud sammenlignet med andre aktivklasser. Det kan alt andet lige øge efterspørgslen efter obligationer og være med til at presse renterne nedad. Og når der breder sig en voksende tro på, at renterne er færdige med at stige, kan denne effekt blive selvforstærkende.
Et eksempel på at renterne er steget, er for eksempel, at den effektive rente er 4,47 procent på Danske Korte Obligationer*. Det vil sige, at man også nu kan få et positivt afkast ved en lavere risiko.
Hos Danske Invests obligationsfonde er det emerging markets, der fører an på afkast år-til-dato. Nye Markeder Obligationer Lokal Valuta Akkumulerende* har givet et afkast på 6,72 procent, mens den ikke-akkumulerende søsterfond Nye Markeder Obligationer Lokal Valuta* har givet 6,04 procent. Modsat ser det ud for indeksobligationsfondene, hvor der er negative afkast. Globale Mellemlange Indeksobligationer* har givet -0,73 procent og Danske Indeksobligationer* -0,59 procent.
Blød landing kan understøtte aktierne
Året begyndte med en udbredt frygt for recession i 2023. Dengang var antagelsen, at de massive renteforhøjelser og den høje inflation måtte knække nakken på økonomien på et tidspunkt. Det er ikke sket endnu, selvom europæisk økonomi dog er gået betragteligt ned i gear. Der er derfor en forventning om en mere blød landing i økonomien – det vil sige en forventning om, at økonomien langsomt falder til ro igen.
Undersøgelse af investorernes forhold til bæredygtighed
Tidligere i år spurgte vi lidt mere end 1000 aktive danske investorer om deres forhold til bæredygtighed generelt og ansvarlige investeringer specifikt.
Fire tendenser kendetegner investorerne:
- Bæredygtighed fylder stadig mere i hverdagen
- Flere investorer tror på, at investeringer kan påvirke den bæredygtige udvikling
- Unge, kvinder og byboere prioriterer bæredygtighed højest
- Lavt kendskab til bæredygtighedsbegreber
LÆS MERE: Kan du genkende dig selv og dit forhold til bæredygtighed
Hvad der er mere interessant for os i Danske Invest, som tror på aktivt ejerskab, er, at investorerne har et nuanceret syn på ansvarlige investeringer, og accepterer at investere i selskaber, der er i en overgangsfase, men endnu ikke i mål med den grønne omstilling.
LÆS MERE: Undersøgelse: Investorerne forstår nuancerne i ansvarlige investeringer
Jeg vil ønske dig et godt efterår,
Robert Mikkelstrup
Administrerende direktør i Danske Invest
*MSCI AC World Mid & Large Cap, totalafkast opgjort i DKK pr. 04.10.2023. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast, og afkast kan også blive negative. Afkast for de foregående 5 år er -4,1% (2018), 29,8% (2019), 6,7% (2020), 28,0% (2021) og -12,6 (2022).
*Disse fonde er nævnt i artiklen:
Data for Danske Invest Kina, klasse DKK d: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt -7,1%, 2 års sigt -25,5%, 3 års sigt 1,6%, 4 års sigt 31,0%, 5 års sigt -1,8%, 6 års sigt 1,5%, 7 års sigt 17,7%, 8 års sigt 17,4%, 9 års sigt 4,9%, 10 års sigt 14,4%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.Data for Danske Invest Fjernøsten, klasse DKK d: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt -4,0%, 2 års sigt -18,0%, 3 års sigt 21,9%, 4 års sigt 3,6%, 5 års sigt 10,3%, 6 års sigt 1,2%, 7 års sigt 10,1%, 8 års sigt 11,7%, 9 års sigt -5,6%, 10 års sigt 15,5%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Data for Danske Invest Teknologi Indeks KL: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt 28,9%, 2 års sigt -18,2%, 3 års sigt 32,2%, 4 års sigt 31,9%, 5 års sigt 11,2%, 6 års sigt 36,0%, 7 års sigt 23,3%, 8 års sigt 17,1%, 9 års sigt 11,3%, 10 års sigt 25,6%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Data for Danske Invest Japan, klasse DKK d: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt 22,1%, 2 års sigt -7,0%, 3 års sigt 21,8%, 4 års sigt -4,2%, 5 års sigt -1,4%, 6 års sigt 11,8%, 7 års sigt 13,4%, 8 års sigt 10,2%, 9 års sigt 10,2%, 10 års sigt 8,9%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Data for Danske Invest Danske Korte Obligationer, klasse DKK d: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt 3,4%, 2 års sigt -7,5%, 3 års sigt -1,7%, 4 års sigt -0,4%, 5 års sigt 0,7%, 6 års sigt 0,4%, 7 års sigt 1,1%, 8 års sigt 2,5%, 9 års sigt -0,5%, 10 års sigt 2,6%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Data for Danske Invest Index USA Restricted - Akkumulerende, klasse DKK: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt 15,7%, 2 års sigt -4,5%, 3 års sigt 32,2%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Data for Danske Invest Nye Markeder Obl. Lokal Valuta - Akkumulerende, klasse DKK: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt 5,3%, 2 års sigt -7,0%, 3 års sigt 3,5%, 4 års sigt -9,2%, 5 års sigt 17,8%, 6 års sigt -8,3%, 7 års sigt 2,4%, 8 års sigt 14,6%, 9 års sigt -12,6%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Data for Danske Invest Nye Markeder Obligationer Lokal Valuta, klasse DKK d: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt 5,0%, 2 års sigt -7,0%, 3 års sigt 2,7%, 4 års sigt -9,5%, 5 års sigt 16,9%, 6 års sigt -8,3%, 7 års sigt 2,1%, 8 års sigt 14,1%, 9 års sigt -12,8%, 10 års sigt 2,9%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Data for Danske Invest Globale Mellemlange Indeksobligationer, klasse DKK d h: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt 0,3%, 2 års sigt -6,6%, 3 års sigt 4,5%, 4 års sigt 2,2%, 5 års sigt 2,6%, 6 års sigt -1,3%, 7 års sigt -2,2%, 8 års sigt 3,1%, 9 års sigt -1,7%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Data for Danske Invest Danske Indeksobligationer KL: De årlige afkast pr. 30.09.2023 er på 1 års sigt 2,0%, 2 års sigt 0,8%, 3 års sigt -5,6%, 4 års sigt -0,6%, 5 års sigt 8,3%, 6 års sigt 3,0%, 7 års sigt 3,2%, 8 års sigt 2,1%, 9 års sigt 3,8%, 10 års sigt 5,1%. Historiske afkast er ingen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Se mere her.
Denne publikation er markedsføringsmateriale og udgør ikke investeringsrådgivning.
Vær altid opmærksom på, at historisk afkast ikke er en indikation af fremtidigt afkast, som kan være negative.
Rådfør dig altid med dine professionelle rådgivere omkring juridiske, skattemæssige, finansielle og andre aspekter, der kan være relevante for at vurdere egnetheden og hensigtsmæssigheden af en investering.
Vi henviser dig til at læse prospektet og dokumentet med central information, inden du træffer en endelig investeringsbeslutning. Et sammendrag af investorrettigheder er tilgængeligt på dansk og kan sammen med mere information om fondenes bæredygtighedsrelaterede egenskaber findes her: Vores fonde (danskeinvest.dk) Beslutningen om at investere i fondene bør træffes under hensyntagen til alle fondenes miljømæssige og/eller sociale karakteristika og bæredygtige investeringsmål som beskrevet i prospektet.
Danske Invest Management A/S kan beslutte at opsige aftalerne, som er indgået med henblik på markedsføring af dets fonde.
Abonnér på nyheder
Danske Invests nyhedsabonnement er en gratis e-mailservice, hvor du løbende modtager information og nyhedsopdateringer om vores produkter.
Du tilmelder dig ved at indtaste din e-mail adresse og herefter vælge, hvilke oplysninger du ønsker at modtage.
Du kan til enhver tid tilbagekalde dit samtykke til at modtage nyhedsbrevet ved at kontakte os på 3333 7171 eller skrive til danskeinvest@danskeinvest.com. Du kan også altid afmelde nyhedsbrevet ved at klikke på linket i bunden af nyhedsbrevet.
